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交银国际发研报指，长城汽车发布23年1季度业绩，营收290亿元（人民币，下同），同比减少13.6%，环比减少23.3%。扣非净利润为亏损2亿元，对比2022年1季度和4季度盈利均为正。

盈利承压与该行预期一致，主要是受到1季度较弱的整体乘用车销量叠加价格战拖累利润的影响。此外，长城汽车现阶段正在加快旗下品牌电动化转型，处于调整期。哈弗枭龙和魏牌蓝山将引领新一轮新能源转型。

1季度的短期利润承压已大致反映在股价，而转型提速带动新能源车渗透率上升，将会是长城股价的关键催化剂，长城的新能源车渗透率上行空间较同业大，是板块反弹中较好的选择。维持买入评级，目标价12.5港元。

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